偷偷撸1 中金：升金山软件指标价至35港元 看护“跑赢行业”评级

中金发布研报称，看护金山软件（03888）“跑赢行业”评级，考虑行业估值核心诞生及盈利预测上修，上调指标价17%至35港元。考虑游戏业务推崇超预期，中金上调公司2024年和2025年收入2%/2%至102.4亿元/115.8亿元；鉴于谋划利润率进步优于预期，上调归母净利润预测6%/3%至14.9亿元/17.8亿元

该行还忖度，金山软件2024年三季度收入同比增长33.6%至27.5亿元，忖度2024年三季度金山软件收入27.5亿元，同比增长33.6%；忖度当季录得谋划利润10.5亿元，对应谋划利润率38.0%，同/环比改善19.8ppt/5.9ppt。

中金主要不雅点如下：

游戏业务： 偷偷撸1

收入增长捏续强盛。该行忖度三季度游戏业务收入将达15.4亿元，同/环比增长60%/20%，主要成绩于旗舰IP《剑网3》和二次元游戏《尘白禁区》的亮眼孝顺。6月13日，《剑网3无界》全平台公测上线，自此《剑网3》终明显PC旗舰端、札记本极速端、移动互通端三端数据接纳互通。据官方公众号，全平台政策为《剑网3》IP带来了强盛的用户新增和回流，公测首月月活用户冲破千万，日活较《剑网3无界》上线前翻三倍；纪念老用户在月活用户中占比高达60%，千里寂老用户的纪念进一步进步了旗舰IP长线运营的基线。

此外，公司于8月29日举办《剑网3》十五周年典礼，公布了新政策、新贵寓片、新门派等更新履行，规划于2025年推出《剑网3》旗舰端征战版，以旗舰版画质和强力优化恶果为主打标的，优先进步PC运行服从。二次元游戏方面，《尘白禁区》于7月11日上线周年庆版块，推出多种全新玩法，上线今日在iOS畅销榜名次跃升至第9名。瞻望全年，成绩于《剑网3》多端版块及《尘白禁区》的出色推崇，该行忖度游戏业务收入有望终了29%的同比增长。

办公业务：

机构业务缓缓诞生。该行忖度三季度办公业务收入将同比增长11%至12.1亿元，环比提速，主要系机构业务同比增速有所诞生，国产化订单趋势波动与纯订阅转型带来的短期扰动正缓缓消化。10月8日，基于HarmonyOS

NEXT的WPS鸿蒙版认真启动公测；跟着HarmonyOS

Next的市集影响力不断增强，该行看好WPS与其深度麇集后，在国产办公软件范围的进一步自如生态地位、翻开市集空间的机遇。

风险教唆：游戏业务推崇不足预期；办公业务WPS AI生意落地不足预期或国产化鼓吹节拍不足预期。

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